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开始：财联社
好意思元指数在2025年下半年对付获取了细微涨幅，但全年仍累计暴跌9.4%，创下八年来最差发扬。毫无疑问，好意思国总统特朗普干扰大家买卖架构的活动，在好意思元汇率的回落中阐述了蹙迫作用。
讨论2026年，宏不雅策略师Garfield Reynolds指出，好意思元本年恐靠近进一步下落的风险，因为主要金属的相等高涨突显了其基本面的脆弱性——黄金、白银和铜的惊东谈主涨幅其实齐向好意思元发出了省略信号，并笼罩了好意思元近期兑主要货币的反弹势头。
客岁初特朗普关税冲击激发的好意思元暴跌，其合感性其后通过好意思国短期收益率溢价的下滑得到考证。而跟着好意思联储收缩战术，大家大宗央行则将保管利率不变或加息，这一利差料将进一步收窄。
好意思元还靠近着东谈主们对好意思国债务使命不停推广的担忧，以及特朗普善变立场激发的政事与地缘政事不详情味波澜。特朗普可能很快就会任命一位更倾向鸽派的好意思联储主席接替鲍威尔，这也可能削弱好意思元的撑捏。
Reynolds暗意证券配资门户，统共这些身分齐在侵蚀好意思元的公信力。最显然的例证便是2025年黄金价钱飙升了65%，创下自1979年以来最大涨幅——而那次黄金“史诗级牛市”正发生在时任好意思联储主席保罗·沃尔克通过收紧战术以休止通胀失控之前。
张开剩余60%黄金飙升的一个迂回初始身分是其在主权储备中日益增长的地位——黄金地位的普及恰巧好意思元在大家储备中的占比萎缩至略高于40%之际。
Reynolds制作的上表所使用的策画要津，交叉参考了外舶来品币基金组织(IMF)对于储备货币组成的贵府，偏激对什物黄金储备的数据和现货价钱。
不仅是黄金，2025年白银涨幅更为惊东谈主，飙升了近150%；铜价在客岁这个工业金属的丰充年也跃升逾40%。统共贵金属和铜在12月齐阅历了剧烈波动，投契者蜂涌而至，突显了市集对好意思元偏激主要敌手货币盛大存在的慌乱。
事实上，好意思元在客岁岁末展现出的韧性，在很大程度上要归功于欧元、瑞郎和其他主要货币的上活动能的丧失。那时给东谈主的嗅觉是——险些每一种主要的货币齐靠近着本身的逆境，包括法国和英国的预算讲和、澳大利亚高企的通胀，以及日本在货币战术平淡化进度中的逐渐进展。
但福兮祸所伏，这一配景大约也为贵金属价钱（好意思元为单元）以及好意思元兑任何能够解脱本身逆境的非好意思货币的汇率进一步下落奠定了基础。
举例，欧元兑好意思元客岁一直难以冲突1.20关隘，但要是利率演变得当预期——即欧洲央行按兵不动，而好意思联储本年至少降息两次——这将为欧元冲突并升向1.30好意思元水平提供空间，该水平前次出现是在2014年欧洲央行转向负利率并扩大QE以刺激经济之前。
Reynolds暗意，澳元和日元的来往价钱当今也远低于它们的始终平均水平，而东谈主民币看起来也被低估。尽管好意思元走软的情况有可能络续链接在黄金、白银和其他看似替代货币的钞票上，但更有可能的成果是，一种或多种旧例主要货币开启新一轮涨势，从而导致好意思元更庸俗地贬值。
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